작년 11월 말부터 시작한 국제 금 가격의 상승 흐름이 1월 말까지 거의 두 달 동안 이어지고 있다. 일부 소폭의 조정국면은 있었으나 상승 흐름을 후퇴시키거나 강한 조정국면 없이 꾸준히 일관된 흐름을 보이면서 상승 기조를 형성했다.

주요 이슈

인플레이션의 둔화 흐름

연말부터 연초까지 미 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI)가 의미 있는 수준까지 빠른 둔화 흐름을 보였다. 이러한 인플레이션 상승세의 둔화 흐름은 미 연준(FOMC)의 매파적 긴축정책 기조에 영향을 미치면서 국제 금 가격의 상승 흐름에 기반이 되었다. 또한 연준 위원들의 다소 완화된 매파적 발언 역시 시장에 영향을 끼쳤다. 다만, 연준의 입장에서는 여전히 목표치에 비해 현저히 미달된 상황이다. 현재까지는 인플레이션의 상승세로 인한 금 가격의 상승세가 다소 강하게 영향을 받고 있다. 여전히 높은 인플레이션 수준이 금 가격의 상승 요인으로 작용한 것으로 보인다.

미 달러화의 하락 흐름

유럽과 캐나다뿐만 아니라 일본과 중국의 경제 정책도 높아진 인플레이션 상승세를 저지하기 위해 이전보다는 다소 강한 매파적 긴축정책 흐름을 이어가고 있다. 이러한 흐름으로 인해 미 달러화의 상승세는 하락 반전했고, 미 달러화 지수는 거의 100선으로 다시 회귀하는 분위기다. 미 달러화의 하락 흐름은 국제 금 가격이 상승하는데 가장 큰 기여를 하고 있는 상황이다. 또한 중국의 코로나19로 인한 도시봉쇄 해제 조치를 통해 중국의 금 현물 수요 상승 예상 기대도 금 가격의 상승세에 일조했다.

경기 침체 우려감 증가

2023년도가 시작되면서 전 세계 경제에 경기 침체에 대한 우려감이 확산됐다. 이미 경기가 둔화되고 있기 때문에 경기 침체로 인한 자산 가치 하락을 막기 위한 안전자산 수요 상승 흐름이 지속적으로 시장에 형성되고 있다. 다만, 너무 급하게 금 가격이 상승한 후이기 때문에 차익실현 매물 등 조정국면 속에 경계 매물이 일부 진입하고 있는 상황이다.

전망

현재로선 미 연준 입장에서 여전히 목표 인플레이션 상승률인 2%까지 도달되기에는 다소 역부족인 상황이다. 또한 매파적 긴축정책의 숨 고르기 행보가 어디까지 이어질지는 미지수인 상황이다. 다만, 작년에 7차례에 걸쳐 기준금리를 인상했고, 4.5%의 매우 높은 기준금리 수준이 다소 부담스러운 상황이 되었다. 이뿐만 아니라 현재 시점에서 인플레이션의 상승세가 다소 완화되고 있기 때문에 추가적인 움직임을 잠시 멈추고 지켜볼 여지가 있는 상황이 되고 있다. 매파적 긴축정책의 행보가 다소 완화될 수 있기 때문에 금 가격에 긍정적인 효과를 주고 있다.

또한, 추가적인 기준금리 인상이 다소 제한적일 것이라는 분위기로 인해 미 달러화가 하락흐름을 형성했다. 이러한 미 달러화의 하락세는 국제 금 가격에 가장 강력한 지지 요인으로 작용할 수 있다. 또한 일본의 양적완화 정책의 정책 정환 흐름과 중국의 도시봉쇄 조치 완화가 불러온 경기 회복 흐름으로 인한 현물 수요 증가의 기대가 금 가격에 긍정적으로 작용하고 있다.

그러나 거의 두 달간에 큰 폭의 조정국면 없이 꾸준히 상승해 온 금 가격은 단기간 하락 반전할 가능성이 높다. 높은 가격으로 인한 부담으로 인해 차익매물과 경계매물이 증가할 것으로 예상되기 때문이다. 그렇기 때문에 상승세 이후 조정국면 속 소폭 하락세가 예상되는 시점이다.

차트상으로 금 가격은 $1,910/oz선에서 1차 지지선이 형성되고 있고, 1차 저항선으로는 $1,940/oz에 형성된 것으로 분석된다. 다만, $1,900/oz 선에서 여전히 심리적으로 강한 지지선이 형성되고 있기 때문에 큰 폭의 하락은 다소 제한적일 것으로 분석된다.

출처: 귀금속경제신문(www.diamonds.co.kr)